美債收益率曲線暫停倒掛 但衰退警報尚未解除
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2019-10-16 09:17:07
美債收益率曲線終於暫停倒掛，但是分析指出，經濟衰退的警報尚未解除．．．．．．
上周末，令經濟學家們“廢寢忘食”的美債收益率曲線終於結束了倒掛——三個月期和兩年期美債的收益率曲線再次重回十年期債券的收益率曲線下方，且十分不同尋常地飆升：
為什麽曲線停止倒掛了呢？
這很大程度上要歸功於貿易局勢和脫歐局勢的好消息，提振了市場信心。此外，分析師還指出了壹個原因：收益率曲線和貨幣市場的流動性與美聯儲的幹預息息相關。
上周五美聯儲宣佈進壹步的擴錶計劃，通常來說，擴錶對美債短端利率有嚮下拉動作用，令收益率曲線陡峭化。TS Lombard的經濟學Steven Blitz指出，美聯儲的行動扭轉了壹年來資產負債錶減少的趨勢，這“拉低了短債收益率”。
然而，可悲的是，劇情的反轉並不意味著先前的衰退信號已經取消。正如分析師Jim Bianco指出，美債收益率曲線此前的倒掛狀態已經持續了足夠長的時間，對經濟已經發出不止壹次的強烈負面信號。
更何況，歷史上的經濟衰退發生之前也出現收益率曲線倒掛時間較短的情況，如1969年和1989年的倒掛時間較短，但是壹年後也都出現了衰退。
近期多項數據也不達預期，反映宏觀經濟景氣度的美國制造業PMI指數僅47.8%，跌至2009年6月以來最低水準。此外，根據九月美聯儲會議紀要，幾名委員比以往更擔心經濟衰退風險上升。
上周，鮑威爾強調說，收益率曲線是美聯儲監控的指標之壹，美聯儲將考慮把收益率曲線控制作為新增工具以刺激低迷的經濟。十月決議上美聯儲能否如期降息，可能還得看接下來壹系列經濟數據和收益率曲線的造化了。
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