美聯儲購買美國國債的時間至少將持續9個月，僅這壹項預計將增加投放5400億美元以上，這麽龐大的美元投入市場，其溢出效應對全球貨幣市場產生的影響將是顯而易見的。

　　10月11日，美聯儲錶示，將自10月15日起，每月購買600億美元短期國庫券，以重建資產負債錶，避免9月貨幣市場動蕩重演。

　　看到這則消息，仔細分析，美聯儲購買國債的這條理由確實有壹定可信度。因為，雖然經過兩次降息，美聯儲目前利率目標區間穩定在1.75%-2%水準上，但貨幣市場上月仍陷入“短缺”的混亂狀態，由於美國企業繳稅和美國購買結算的疊加等因素，導緻了美國貨幣市場短期利率大幅飆升。所以，從這條理由看，美聯儲出手購買國債以增加貨幣市場流動性供應，可在壹定程度上紓解貨幣市場利率的過快增長態勢，有利於穩定貨幣市場利率水準，利好美國工商企業的資金供應，防止資金成本的過快上漲。如果單純從這壹因素考慮，美聯儲購買美國國債似乎具有壹定的合理性。

　　然而，透過這壹錶面因素，解析背後的動因，就會發現，美聯儲購買國債的貨幣操作行為，事實上又演變成了壹種變相的量化寬松政策，盡管美聯儲貨幣當局並不承認這壹客觀事實。美聯儲主席鮑威爾認為，美聯儲將恢復購買美國國債，主要是避免貨幣市場重演近期的動蕩狀況。鮑威爾錶示，購買內容將由國債構成。鮑威爾同時錶示，不應將此舉視為十年前美聯儲為應對危機促進經濟而實施過的量化寬松政策。鮑威爾還強調，絕不應該把資產負債錶因為準備金管理目的而出現的擴大，與美國在金融危機之後實施的大規模資產購買計劃混淆。無論是近期的技術性問題，還是美國正在考慮用來解決這些問題的國債購買措施，都不應該對貨幣政策立場產生實質性影響，這絕不是量化寬松。

　　可以肯定的是，鮑威爾主觀上可能並不希望因為購買美國國債而引發美元的量化寬松，也並不希望因此而改變美國的貨幣政策取嚮。但理想總歸是理想，很多事情並不總是按預設的目標演進，美聯儲購買國債的行為勢必導緻貨幣政策的寬松化，導緻美元在壹定程度上的泛濫也將不可避免。

　　壹則，美聯儲購買美國國債或國庫券，必然需要真金白銀，美聯儲本身不可能靠資產盈余資金來購買，只能是增加美元貨幣發行量來購買，無疑在客觀上增加美元貨幣對市場的投放量，無形中加劇美元貨幣對市場的沖擊；而且，這麽做的結果，很有可能導緻美元貶值和美元匯率下降，進而推動全球美元資產貶值和美元國債收益率的下降，嚴重的話還有可能引發全球貨幣泛濫。

　　二則，美聯儲購買美國國債的時間比較長，不是短期的、少量的購買行為，而是纍加起來的巨額購買行為，投放的美元數額巨大，對美元市場也將產生較大沖擊，並帶來較大的美元貶值效應，甚至會引發全球貨幣市場的波動，這可能並不是美聯儲本身所能控制的。

　　根據華府PO的壹份宣告，美聯儲錶示，其購買美國國債的行動將“至少延續到明年第二季度”。另外，還將實施日常性的隔夜回購操作，且每周都將實施兩次14天期回購操作，將至少持續至2020年1月，以確保即使在需求高峰時期也有充足的儲備。如此以來，美聯儲購買美國國債的時間至少將持續9個月，僅這壹項預計將增加投放5400億美元以上，以10月11日的匯率（1美元兌7.0868元人民幣）計算，約合人民幣38269億元。這麽龐大的美元投入市場，其溢出效應對全球貨幣市場產生的影響將是顯而易見的。

　　總之，美聯儲購買美國國債的行為，無論美聯儲貨幣當局主觀上是否承認屬於美元量化寬松，客觀事實上都具有美元量化寬松的典型特徵，是壹種變相的美元量化寬松行為，對美元及全球貨幣市場都將帶來較大影響，需要美聯儲三思而後行。