上周五(8月16日)OPECPO了對2019年剩余時間石油市場的悲觀預期。該組織強調因經濟增長放緩，同時因競爭對手增產(主要是美國頁巖油)2020年還將面臨更多挑戰，這為OPEC進壹步深化減產提供理據。

　　同時在其月度報告中，OPEC將2019年全球石油需求增長預測下調4萬桶/日至110萬桶/日，並錶示2020年市場將出現輕微的供應過剩。油價目標岌岌可危，這令沙烏地被迫減少對美國原油出口，轉而擴大對於亞洲出口，從而對美國EIA庫存數據施加影響。

　　國際貿易緊張局勢和經濟放緩憂慮令需求疲軟，OPEC發出悲觀預測

　　因國際貿易緊張局勢以及美國經濟衰退的願景，此外英國脫歐以及歐洲政治經濟的不穩定性都會對需求造成打擊，可能會迫使OPEC及其包括俄羅斯在內的盟友維持減產政策，以支撐油價。壹位沙烏地官員已經暗示將採取進壹步措施支援市場。

　　OPEC在報告中指出，“盡管經濟增長放緩、全球貿易緊張情緒持續、石油需求增長放緩，使今年剩余時間市場基本面願景看似有些悲觀，但在未來幾個月密切監測供需平衡，並幫助維持市場穩定仍是至關重要的。”

　　OPEC很少對市場願景做出悲觀的預測。在該組織的報告PO後，油價短線回落。但是總體回落力度有限，因此前OPEC官員的錶態中已經闡述了對於需求願景的悲觀情緒，令市場有所消化。

　　OPEC持續減產仍無力挽救油價頹勢，若需求風險加劇未來或進壹步下調需求願景

　　盡管OPEC及其盟友減產，但在國際貿易擔憂和經濟放緩的壓力下，油價已從2019年4月觸及的每桶75美元上方的峰值急挫。

　　自1月1日以來，OPEC、俄羅斯和其他產油國壹直在落實減產120萬桶/日的協議。今年7月，OPEC+將該協議延長至2020年3月，以避免庫存增加可能沖擊油價。

　　OPEC將2020年石油需求增長預期維持在114萬桶/日，略高於今年的水準。但該組織補充稱，其對2020年經濟增長的預測面臨下行風險。

　　“全球經濟增長面臨的風險仍偏嚮下行，”報告稱，“尤其在國際貿易緊張情緒猶存的情況下，需要在未來幾周內進行徹底評估，9月份有可能進壹步嚮下修正，明年全球對OPEC原油的需求將大幅減少。”

　　OPEC稱，明年對OPEC原油的平均需求將為2941萬桶/日，較今年減少130萬桶/日。不過，對2020年的預估較上月提高了14萬桶/日。

　　該報告暗示，如果OPEC繼續保持7月的產量，且其它因素保持不變，2020年將出現20萬桶/日的供應過剩。上月的報告預計，供應過剩為逾50萬桶/日。

　　此外OPEC將其對全球經濟增長的預測從3.2%下調至3.1%，暫時維持2020年的預測在3.2%不變。

　　OECD庫存持續增加，令OPEC的目標漸行漸遠

　　該報告還稱，發達經濟體6月石油庫存上升，暗示這可能發展成為壹個引發OPEC對石油供應過剩擔憂的趨勢。

　　報告顯示，OPEC在7月份進壹步削減了產量。根據OPEC從第三方通路收集的數據，由於沙烏地進壹步減產，14個成員國的產量較6月減少24.6萬桶/日，至2961萬桶/日。

　　自2017年以來，OPEC及其盟友壹直在限制石油供應，以幫助清理2014年至2016年期間產油國無節制生產纍積的過剩供應，並重振油價。

　　盡管此舉壹度使得OECD的原油庫存跌至5年平均水準附近，推動了油價大幅回升，但是隨著國際貿易緊張局勢對於原油需求造成了損害，OPEC離這壹目標似乎又開始變得越來越遠。

　　盡管OPEC+減產，且目前正受到美國制裁的OPEC成員國伊朗和委內瑞拉也出現了非自願的額外減產，但庫存仍高企。

　　數據顯示今年6月，石油庫存比OPEC密切關註的五年平均水準高出6700萬桶。

　　沙烏地祭出大招，或通過改變供給結構影響美國庫存數據

　　盡管油價走勢低迷，但是大部分OPEC並未因此感到恐慌，因大部分OPEC國家的盈虧平衡點在50至60美元之間，而OPEC最大的產油國沙烏地卻因此感到焦慮，因該國的預算平衡點在80美元附近。

　　事實上，自從2018年末達成新壹輪減產協議以來，沙烏地的減產力度壹直是最大的。近幾個月沙烏地的原油出口壹直低於700萬桶/日，同時預估未來沙烏地的原油產量將會下降至970萬桶/日，而在2018年11月該國的產量為1100萬桶/日上方。但是這並未能改變當前油價偏空的走勢。

　　基於此，沙烏地正在考慮在降低出口水準的同時，對其原油出口的優先目的地做出改變——壹方面是擴大亞洲市場的銷售，從而擴大在潛力巨大的亞洲市場的份額，同時減少對於美國的出口，從而對美國的EIA原油庫存數據做出影響。

　　沙烏地擴大對於亞洲出口的原因是，隨著美國對於伊朗的制裁，這使得部分亞洲國家面臨著供給短缺的風險，因此沙烏地在這個節點擴大亞洲出口有助於本國出口擴大。

　　EIA在上個月的壹項分析中錶示，沙烏地對美國和亞洲出口的轉變也部分是由於結構性長期變化——美國國內石油產量增加和美國進口減少以及亞洲石油需求持續增長。

　　最近幾個月，沙烏地對美國的石油銷售明顯下降。美國從沙烏地阿拉伯進口的每周EIA評估顯示，美國目前正在進口的沙烏地石油為2010年以來的最低水準。

　　TankerTrackers.com的數據，2019年7月美國沙烏地石油進口量從2018年8月下降62%至僅26.2萬桶/日。與此同時，TankerTrackers.com估計沙烏地對部分亞洲的出口量可能翻了壹番，其中對中國出口可能會達到180多萬桶/日。

　　互易市場外匯認為，沙烏地通過改變供給結構有利於改善油市需求不平衡的狀況，因為亞洲需求潛力的巨大，這有助於更快消化市場過剩的產量。如果這壹趨勢得以形成，那麽2020年輕微供應過剩的狀況將得以解決，這有助油價走高。