API原油庫存大降 晚間關註EIA
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2019-07-24 09:59:53
昨日油價上行。早間API數據顯示上周美國原油、汽油、餾分油、庫欣庫存分別-1096、+444、+142、-45萬桶。煉廠開工回升助推美國原油去庫成品纍庫，庫欣庫存延續下行有助於WTI月差及貼水恢復。價格方面，中美恢復談判提振宏觀情緒，美股再創新高紓解金融壓力，基金凈多增倉提供資金動力，美伊沖突頻發地緣風險維持，供應低位需求上行去庫來臨。短期市場憂慮主要集中需求端，其余驅動因素維持偏多。單邊多單及BR-TI跨區價差空單續持。晚間關註EIA數據對美油去庫驗證。
策略建議：Brent多單持有;Brent-WTI價差空單持有
風險因素：沙烏地增產;美股大跌
瀝青：西南現貨價格上調，瀝青期價震蕩
邏輯：今日瀝青期價震蕩，昨日的拉漲大機率反映了山東煉廠錯峰生產降低負荷預期，但我們認為利多因素並未反映充分，首先是七月馬瑞原油到港超預期下跌，八月到港並未明顯增量，或預示發貨存在問題，八月馬瑞貼水預計大機率維持高位;下半年國內煉廠紛紛佈局低硫燃料油生產，有望減少瀝青供應;近期柴油上漲勢頭不減，驅動煉廠轉產積極。供應端利好不斷，而煉廠庫存不斷去化預示著需求逐漸好轉，因此瀝青維持震蕩偏強的思路。
操作策略：逢低多
風險因素：下行風險：原油大幅下跌，持續時間長的大範圍降雨。
燃料油：月差、裂解價差走弱，燃油空頭節點或將到來
邏輯：當日星加坡月差、裂解價差回調，Fu1909-2001價差連續兩日下跌。當周三地總庫存環比連續三周下降，船運BDI指數當日達到2191(我們認為BDI暴漲主要驅動是運力收縮帶來的運費上漲)，但六月星加坡燃料油銷量同比環比小幅下降證實需求減弱，需要我們重新審視如此強勢的現貨貼水及月差以及連續的庫存環比下降。供應端七月亞太地區燃料油供應大幅修正後環比六月上漲19%(西部、中東供應迅速增多)，同比上漲3%，需求走弱，供應增加是事實，但庫存不斷去化與貼水月差走強或證實囤貨需求大於終端需求，我們認為燃料油現貨強勢的延續性不足，大的格局還是以空頭為主，建議觀望。
操作策略：空Fu2001-2005
風險因素：上行風險：高硫燃料油需求高企。
PTA：需求減弱供給預增，逢高沽空
邏輯：從供給端看，PTA生產負荷保持穩定，福海創檢修即將結束，或帶來供應的增量。而需求端減弱且短期未見改善跡象，具體來看，聚酯產品產銷低位波動，庫存回升，價格下跌以及現金流下降。部分聚酯工廠更是將契約貨源的余量在現貨市場進行銷售，PTA現貨流通量有所增加，我們認為，需求減弱以及供給預增，價格存在下行風險，逢高沽空。
操作策略：逢高沽空
風險因素：PTA價格調整刺激需求回升，PTA供給預期未兌現。
乙二醇：短期風險釋放，中期弱勢格局未改
邏輯：從基本面看，短期到港預期偏低，港口庫存有所回落。國內裝置負荷有所上升，但壓力尚未顯現。同時，經歷前期價格調整後(價格下跌，基差走強)，市場風險得到了壹定程度的釋放，短期市場或出現壹定的轉機。中期來看，MEG處在大的產能投放周期之中，中期弱勢局面難以扭轉。
風險因素：乙二醇供給端沖擊。
