真以為7月降息闆上釘釘?美聯儲行動遲緩可不是頭壹回
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2019-07-04 09:14:23
盡管當今世界政治紛爭不斷，但所有分析師、交易員、投資者和經濟學家至少在壹件事情上達成了共識，即美聯儲將在本月底降息。然而，專欄作家威格爾斯沃思（Robin Wigglesworth）卻指出，這種壹緻意見的背後或潛藏著危機。
當前的局勢並沒有改變人們對美聯儲將在未來壹年降息整整壹個百分點的預期。這使得10年期美國國債收益率回落至略高於2%的水準。與此同時，兩年期美國國債的收益率也大幅下跌。不過，美聯儲轉鴿引起的最顯著變化發生在歐洲美元市場。
歐洲美元是指存放在美國境外商業銀行中的美元，交易員往往通過歐洲美元期貨來押註美國利率走嚮。數據顯示，壹年前交易員們押註利率上漲，歐洲美元期貨凈空倉達到約300萬手；而如今凈多倉為127萬手，創下2008年以來最高。
這是至少自1993年美國商品期貨交易委員會（CFTC）開始收集數據以來最劇烈的波動。威格爾斯沃思錶示，市場的反應看起來似乎有點過頭了。
的確，目前美聯儲束手無策，本月降息幾乎可以說是闆上釘釘的事情。盡管美國就業人數增長預計將從5月份的慘淡數據中反彈，但不管數據有多亮眼，對通脹目標憂心忡忡的美聯儲官員也不太可能改變降息的想法。
最重要的壹點在於，市場關於美聯儲將在7月31日降息的共識意味著，如果美聯儲不降息，那麽金融市場可能出現壹場“大屠殺”。即使是更強硬的央行官員也不會希望看到這壹幕發生，因此預防性的“保險降息”是阻力最小的途徑。
然而事情真的這麽簡單嗎？威格爾斯沃思指出，美聯儲的降息力度可能被市場高估了。撇開慘淡的制造業活動調查不談，美國核心經濟數據還遠遠不到令人擔憂的程度。紐約及亞特蘭大聯邦儲備銀行的模型顯示，美國經濟正以1.5%左右的速度增長，這種速度雖然不溫不火，但也幾乎算不上災難性的錶現。
債券市場也許會出現嚴重放緩，甚至衰退。但除非經濟數據急劇惡化，否則美聯儲不會迅速收回其2018年的所有加息步伐。然而美聯儲對經濟形式的把握真的準確嗎？ACP投資公司首席市場策略師Frank Nunziato指出：
事實上，美聯儲行動遲緩並非頭壹回了。2007年6月，FOMC發錶了對2007年至2010年的經濟預測，預測2007年實際GDP增長區間為2.4%-2.5%，然而實際上GDP僅增長1.9%。2008年預測區間為1.8%-2.5%，該年實際增長-0.1%。2009年美國實際GDP也同樣不在美聯儲的預期範圍之內。在最終走出經濟大衰退之後， FOMC在2011年6月PO的經濟預測同樣令人大失所望，2011年至2013年的經濟預測無壹例外高於實際水準。
美聯儲壹直以來對於經濟形勢過於樂觀的態度將影響其利率決策，這就意味著7月美聯儲議息會議的結果或將令市場感到意外。對於美聯儲來說，挑戰依然存在。美聯儲在預測GDP增長和通脹等古早經濟因素方面的錶現不盡人意。與此同時，影響美聯儲決策的全球及國內因素又隨時可能因為某人淩晨PO的壹條推特(36.02, -0.20, -0.55%)而突然改變方嚮。
總的來說，市場目前對於美聯儲降息的預期顯得有些過高了。威格爾斯沃思指出，對於投資者來說，賣出短期美國國債和歐洲美元期貨是合理的做法，因為它們的定價所反映出的嚴峻局面是不符合實際的。
