美債關鍵收益率倒掛！衰退在即 美國股匯雙殺
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2019-06-03 09:19:28
上周壹，美股休市，其後大跌，“Sell in May”竟壹語成讖！道指全周大跌3.01%至24815.04點，標普500跌2.62%至2752.06點，納指跌1.51%至7453.15點。
市場對美國動輒用其他單邊手段對待他國所產生的後續惡果，始終有些擔憂，當這種擔憂嚴重到壹定程度時，就會造成市場對經濟衰退的預期升溫，而在最近兩個月的確也發生了，上周應該就是悲觀情緒的階段性頂點。
早在兩月前，先有國際貨幣基金組織（IMF）調降了全球經濟預期，上月又有經合組織（OECD）調降了全球經濟預期。至於華爾街及工商界人士對經濟願景的憂慮則更為嚴重。
對衰退的憂慮顯著沖擊了美國的公債收益率曲線，其已“平坦”了大半年，甚至個別期限的長短期公債出現了倒掛。上周，美國3個月及10年期公債收益率出現了倒掛，最多時倒掛了13BP，倒掛程度創2008年次貸危機以來最差水準。其實這樣的倒掛在半年前也曾出現，不過當時僅曇花壹現，這次倒掛則更為頻繁，持續時間也更長，幅度也更大。
錶現在之前還能獨立於股、債兩市的美元指數(97.6985, -0.0674, -0.07%)，僅僅在上周五才出現了暴跌。美元暴跌的邏輯鏈條是：衰退預期的進壹步強化已完全打斷了美聯儲本輪加息進程，市場甚至已反過來相信下半年大機率會降息。
美國經濟指標多如牛毛，上周僅就相對重要的數據來說，上周二公佈的美國5月諮商會消費者信心指數還不錯，由4月的129.2升至134.1。不過，上周四公佈的首季GDP修正值年化季率增3.1%，雖較初值的3.2%有所下修；首季個人消費支出物價指數年化季率由初值的0.6%下修至0.4%，更是遠遠不如去年四季度的1.5%。
5月23日，由歐洲數據編制機構Markit公佈的美國5月制造業採購經理人指數（PMI）為50.6，創2009年9月以來新低；5月服務業PMI指數也降至50.9，遠低於市場預期的53.6，創2016年2月以來新低。更早前公佈的不少數據也不夠樂觀，如美國4月份零售銷售環比降0.2%；4月制造業產值環比降0.5%。
整體而言，美國當前的就業類、信心類經濟指標還是相當不錯，只是物價類、消費類、制造類、樓市類數據有些差強人意。美國公債走勢並不完全是因為數據給足了嚮淡的提示，大部分應該是來自對經貿形勢及其他壹些不確定因素的惡劣預期。
預期本身就是有殺傷力的，許多時候經濟指標只是滯後才有的結果，不壹定是主要原因！上周五，美國市場出現了“股匯雙殺”，當日美股三大股指齊刷刷地均跌1%以上，美元指數也大跌了0.57%。若不看債券價格上漲，而僅僅看債券收益率的下跌，那麽亦可稱之為“股匯債三殺”。
美股是世界經濟超級龍頭，該國金融場動蕩通常會對包括A股在內的全球金融市場顯然會有影響。不過，A股目前正處於“位元殊 ”的階段，故A股也許並不太會理會美股的動蕩，其原因至少包括以下兩個：其壹，美元疲弱本身有利於A股（人民幣(6.9050, 0.0031, 0.04%)壓力減輕，進而使北上資金撤離壓力減弱）；其二，金融市場平穩是美國當權者搞貿易摩擦的重要底氣之壹。
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