中國央行發放719億元PSL是怎麽回事？PSL是什麽意思？
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2019-02-25 14:45:43
周四(2月21日)，中國央行公開市場今日將不進行逆回購操作，發放抵押補充貸款(PSL)719億元。與稅期高峰、中央國庫現金管理到期等因素對沖後，銀行體系流動性處於合理充裕水準。
PSL是什麽意思？
抵押補充貸款(PSL，即Pledged Supplementary Lending的縮寫)，PSL作為壹種新的儲備政策工具，有兩層含義，首先量的層面，是基礎貨幣投放的新通路；其次價的層面，通過商業銀行抵押資產從央行獲得融資的利率，引導中期利率。
PSL是再貸款的壹種，是央行借貸給商業銀行的壹種貸款方式。它和再貸款不壹樣的地方在於,再貸款是無抵押的，商業銀行可以直接從央行獲得壹定利率的貸款,而PSL是有抵押的。PSL很大程度上是直接為商業銀行提供基建、民生支出領域的低成本資金，同時可以降低這部分社會融資成本。
PSL的目標是借PSL的利率水準來引導中期政策利率，以實現央行在短期利率控制之外，對中長期利率水準的引導和掌控。自2013年底以來，央行在短期利率水準上通過SLF(常設借貸便利)已經構建了利率走廊機制。
PSL這壹工具和再貸款非常類似，再貸款是壹種無抵押的信用貸款，不過市場往往將再貸款賦予某種金融穩定含義，即壹家機構出了問題才會被投放再貸款。出於各種原因，央行可能是將再貸款工具升級為PSL，未來PSL有可能將很大程度上取代再貸款工具，但再貸款依然在央行的政策工具籃子當中。
在我國，有很多信用投放，比如基礎設施建設、民生支出類的信貸投放，往往具有政府壹定程度擔保但獲利能力差的特點，如果商業銀行基於市場利率水準自主定價、完全商業定價，對信貸較高的定價將不能滿足這類信貸需求。央行PSL所謂引導中期政策利率水準，很大程度上是為了直接為商業銀行提供壹部分低成本資金，引導投入到這些領域。這也可以起到降低這部分社會融資成本的作用。
PSL有什麽作用？
1、投放增加相關領域的流動性，增加相關領域的流動性；
2、引導市場利率，降低融資成本。結合國際經驗來看，美國定期貸款拍賣(TAF)，通過貸款拍賣直接嚮同業市場註入流動性，而引導市場利率作用較有限。而英國的融資換貸款計劃(FLS)確實有效增加信貸投放，但小微企業和非金融私人企業的貸款利率仍難以下降。
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