簡單來說，對沖基金都投以下幾種東西：Equity，Fix Income，Fund of Fund，Forex，其他等（看到前面的這個“等”字了吧，為什麽要加個等字呢？就是為了防止把話給說滿了。我知道有的對沖基金在資產分流時去投資飯店，這開飯店也算他的投資，但如果我們把什麽開飯店都寫進來，那就寫不完了。所以呢，以下的部分我主要針對“其他等”前面的東西進行說明。）

　　這裏有的朋友會問，期貨（商品期貨）投資算不算對沖基金投資結構的壹種？這東西還真不好說。壹些期貨界人士把自己的pool說成是對沖基金，但也有壹些說他們不是對沖基金。從學術界，新聞界的角度來看，他們把做期貨的pool稱為commodity pool。這裏，由於本人才疏學淺，也就跟著別人不把期貨放進來了。

　　在我講之前，我要引入壹個名詞叫trading strategy，

　　Trading strategy refers to the investment approach or techniques used by hedge fund manager to have positive returns on the investment.

　　多數人在把對沖基金分類的時候都是根據這個trading strategy分的。這裏我在多說兩句，為什麽要把對沖基金進行分類？誰來進行分類？

　　首先說為什麽？現在比方說妳是壹個要投資對沖基金的investor，妳在掏錢之前是不是要做做比較？看看這個對沖基金投的東西或運用的投資方法跟妳的portfolio有沒有什麽沖突？那怎麽比較呀？壹般來說investor都會先review壹下整體的performance data，然後再選擇壹個sector，在這個sector裏再進行review。具體原理大家可以參見Investment Analysis and Portfolio Theory, 2003, F. Reilly, K. Brown, 7ed, Thomson Southwestern.（那些什麽harvard reference style早就忘了，reference的格式也不知道對不對，反正大夥就湊合看吧。）

　　說說都有誰幹這個分類的事。（我以下的排序是按照對investor的影響來排的）

　　對沖基金自己給自己分類，大夥壹般會在他們的Marketing文件裏找到。

　　專業的對沖基金名錄公司（世界上到底有多少對沖基金公司誰也不知道，這些名錄公司只掌握了壹大部分，5000-8000個左右）列出幾個這樣的公司，有興趣的朋友可以去看看：

　　Evaluation Associates Capital Markets （http://www.eval-assoc.com/）

　　Hennessee （http://www.hennesseegroup.com/Indices/HF_Indices_index.html）

　　Hedge Fund Research （www.hedgefundresearch.com/）

　　Center for International Securities and Derivatives Markets （http://cisdm.som.umass.edu/index.asp）

　　有壹些大投行推出壹些對沖基金的index，他們對對沖基金也進行分類。

　　新聞界，學術界也對對沖基金進行分類。

　　好了，為什麽分類就講到這裏了，回到今天講的主題投資結構。咱們按分類來說。

　　先說說Fixed Income Arbitrage，為什麽要先說它呢？對對沖基金有些了解的朋友都應該知道長期資本（Long-Term Capital Management）和大理石基金（Granite Fund）吧！這兩家大基金就是栽到這個Fixed Income Arbitrage上了。

　　他們主要就是玩債（debt instruments，國債了，企業債了）和利率（interest rates）。玩的最主要的原理就是那個yield curve，然後還有其他的東西，比如說volatility curve，cash flow了等等。然後他們把這些又是曲線了，又是數的東西代入到壹個模型當中（模型當然得自己做）來洞察商機創造無限吧！