國際油價早盤WTI首次跌破20美元/桶，顯然20美元也不是不可以捅破的！臨近月底，ICE Brent原油期貨05契約即將到期，今天日盤最低也摔到了22.58美元/桶。CME WTI和ICE Brent目前都是深度“CONTANGO”。WTI頭3行契約月差，-3.86、-3.14美元/桶；Brent頭三行契約月差，-3.55、-3.27美元/桶。

歐美疫情處於大爆發階段，確診和新增數據驚人！特朗普也不再提復活節全面復工的豪言壯語，認為控制措施要實施到4月底，並預計疫情要到6月才能好轉，態度發生了很大的轉變。全球石油眼下的過剩是空前的，2000萬桶/日的過剩已經不再是分析的預測。沙烏地、俄羅斯、美國三方石油價格大戰，目前看仍然是處於難解的死結中。

無情的沙烏地摧毀了小夥伴們的幻想

壹個人做了壹輩子好事，臨終前做了壹件壞事，於是大家就認為這人真壞！3年來，沙烏地倡導的歐佩克+減產聯盟為穩定全球石油市場供需平衡做了很多努力，突然宣佈啟動價格戰！而且小夥伴們現在也勸不動！俄羅斯現在說，妳看吧，我說疫情影響下減產150萬桶/日是沒有用處的，但我沒有說要增產打價格戰！黑鍋現在全部歸沙烏地了。

海灣合作委員會（GCC）的小夥伴還是認沙烏地這個老大的，但是非洲的歐佩克成員國兄弟就只能苦加哭。路透的報道顯示，俄羅斯目前的財政預算平衡油價40+，沙烏地的在80+，像利比亞、阿爾及利亞、奈及利亞都在100以上的水準！沙烏地的現金流成本最低，10美元不到；俄羅斯的也不高，15美元不到；其他非洲兄弟的要15-30美元/桶。像奈及利亞最近的原油都Brent現貨價格減貼水，而Brent現貨（DTD Brent）也就20出頭，所以奈及利亞的原油幾乎就賠本邊緣了。加蓬、赤道幾內亞的原油現貨賣得就完全是賠錢了。而對於像加蓬、奈及利亞這樣的國家，這次呼籲歐佩克討論市場，幾乎就沒壹絲的影響力，被沙烏地無情的回絕了。壹位奈及利亞的石油業內人士告訴路透記者，能做的就是問問而已，毫無能力。面對低油價和疫情，對於依賴石油收入的非洲產油國而言，今年是個異常痛苦的年份！對於沙烏地而言，毫不留情的價格戰需要換取的如果僅僅是市場份額，那將是徹頭徹尾的失敗！不過沙烏地仍然再瘋狂中，最近的豪言是要在５月份出口原油１０６０萬桶／日。

各國財政預算平衡油價

2020年各國現金流成本

非洲產油國的債務情況

圖來自路透EIKON

殘酷的價格堅定了頁巖油商的行動

暴跌的油價已經把產量出清的矛頭指嚮頁巖油。WTI原油在2019年均價57.04美元/桶，而目前05契約跌到20+美元/桶，12契約也不過區區33.30美元/桶水準。目前的價格已經打破了許多頁巖油開發商的現金流成本，他們等不了政治家之間的扯皮遊戲，已經開始行動起來，美國國內原油產量的拐點即將提前來臨。

3月27日貝克休斯鉆機報告顯示，美國的油鉆機數量較上周減少40臺，總油鉆機數量降至624臺，是2017年3月份以來的最低值。這個數量，比壹年前的816臺也減少了24%。二疊紀盆地是美國頁巖油的主產區，也是頁巖油開發的主基地。二疊紀盆地地跨德克薩斯州和新墨西哥州，兩地頁巖油商均開始裁減鉆機數量。

另外，路透報道，Cowen & Co公司說對28家獨立的上遊勘探開發公司的資本開支跟蹤顯示，2020年的資本支出已經減少了37%。在價格戰之前，28家公司2019年在削減了10%的資本支出基礎上，2020年的資本支出預計再削減11%。資本支出的減少，直觀的數據可以通過鉆機數量的下降佐證，目前的鉆機下降速度可能將超出機構的原來預期。畢竟價格是無情的大殺器。Simmons Energy公司認為2020年鉆機數量將減少到平均528臺，2021和2022將達到215和221臺，較之前預計的943/816/848臺大幅減少。

結合EIA的鉆機月報數據看，只要鉆機按這個速度減少，不到2個月鉆機數量就只剩半數了，也就意味著美國頁巖油產量將減少150萬桶/日以上。

殘酷的過剩掀起了屯油熱潮和運費高漲

新冠疫情已經導緻全球眼下的石油過剩達到20%+，而且持續的時間也很不容樂觀。中國用了足足兩個月把煉油加工量按住。因此，整個2季度就是“過剩”！市場的期貨給出了超級CONTANGO的結構！每增加壹桶的過剩進庫存，從貿易商的角度看，往往會嚮市場輸出壹桶期貨的空頭！所以，壓制市場價格的就是屯油的！大家可能認為屯油待漲和期貨市場沒有關系。但是，在不確定的情況下，誰能保證現在手頭的20美金的現貨價格上是安全的？而期貨的空頭在移倉展期上，是有巨大的結構收益的。這就是屯油的動力！

租用油輪屯油，是壹種應對嚴重過剩的靈活方式。畢竟船是隨時可以啟動。但這也會擠佔了可用的運輸能力。4月份的過剩嚴重，預計屯油的數量將進壹步攀升。運費在沙烏地發動價格戰後，壹飛沖天。中東到中國的運費從1.5美元/桶漲到6-8美元/桶。其後出現理性回落，但是，這兩天又重新漲起來。

周壹，VLCC船型（25萬噸以上）中東到中國的日租金達到18萬美金，而上周五才12.5萬美金，上周三低點是9萬美金。按照30天計算，壹個月的浮艙成本高達2.7美元/桶。

ACM租船經紀公司的Anoop Singh說：很難斷言這個費率能否持續，還會漲跌到哪裏。但是看看沙烏地的出口計劃要超過1000萬桶/日，以及浮艙的需求，租金水準應該能夠維持強勢。

VLCC的期租水準周壹達到了12萬美金/日，比3月初的4萬美金翻了3倍。而即便按照這個期租的租金水準，屯油6個月，仍然可以獲得7-800萬美金的“正套”收益。

油輪日租金走勢

來自路透EIKON

目前的疫情疊加價格戰，是壹場石油界的空前危機，或將改寫未來的石油市場格局。近期油價的無底深淵，需求塌陷是目前交易的關切，而對加速去產量尚無數據佐證容易忽視。但毫無疑問，2季度疫情能夠控制，那麽未來的價格矛盾從嚴重過剩到供給短缺也很可能就是壹轉眼的事情。