當前黃金價格已經位於七年高點，但是如果歷史可資借鑒，那麽它仍有更多上漲空間。隨著尋求避險的投資者蜂擁而入，金價今年已經飆升。

　　對公共衛生事件爆發將削弱全球增長的擔憂驚擾了市場，再加之人們預期各地將放松貨幣政策。黃金支援的交易所交易基金(ETF)所持資產處於有史以來最高水準，而基金經理們則持有接近紀錄的看漲押註。

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　　然而，按照歷史標準衡量，黃金在投資組合中所佔比例仍然相對較小。當投資者評估公共衛生風險對全球最大壹些經濟體的威脅時，值得記住的是，在經濟衰退時期這種金屬的避風港品質尤為顯著。

　　黃金仍然有上行空間的四個因素

　　ETF持有量

　　在經歷了連續25日的空前流入之後，彭博跟蹤的ETF持有的黃金總值接近2012年創下的1,440億美元的歷史紀錄。盡管ETF的黃金持量今年大增，但是在ETF總資產中所佔的比例相對較低。

　　道富的高級多資產策略師Benjamin Jones說，“還有進壹步需求的空間，尤其是在ETF方面。”

　　據Sprott Inc.的執行長Peter Grosskopf稱，只有不到10％的投資者持有黃金，平均可能佔到投資組合的不到2%。

　　Grosskopf認為，投資者應至少將5％的資產投資於黃金，作為壹種形式的保險。“投資者對黃金的參與仍然很少，即使朝這個方嚮邁出很小的步伐，也有可能將壹個相對較小的市場大大推高。”

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　　經濟衰退的威脅

　　如果公共衛生事件發展成為大流行病，那麽黃金將有真正的機會炫耀其避險屬性。在這種情況下，牛津經濟研究院估計全球經濟將付出1.1萬億美元的代價，美國和歐元區2020年上半年都將遭受衰退的經濟體。

　　貝萊德的美國iShares投資策略主管Chris Dhanraj說，隨著公共衛生事件的爆發再次燃起了人們對衰退的恐懼，值得註意的是，在過去的三次衰退中，黃金已被證明是壹種有力度的壓艙石。

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　　橫嚮比較

　　德意誌銀行策略師Michael Hsueh認為，黃金價格與壹系列其他資產的比較錶明，黃金距離價格過高可能還有壹段距離。

　　盡管與銅或石油相比黃金價格相當昂貴，但是價格比率仍低於歷史峰值。按今天的美元計算，黃金的名義最高價將約為2700美元。可能“有相當壹部分投資者正在等候回調，以便可以買入”。

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　　信號不壹

　　黃金的14日相對強弱指數(RSI)本周短暫升至70以上，這通常錶明超買並有望下跌。

　　但是仔細觀察壹下過去幾年，發現RSI並不是黃金的可靠指標。有幾次甚至在該指數突破85大關後，黃金仍繼續上漲或保持在高水準。

　　Trading Central的北美研究負責人Gary Christie指出，長期願景良好，因為動量和趨勢指標仍然看漲。

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　　黃金只要維持1635上方，多頭就依舊完整

　　Pepperstone的研究主管Chris Weston錶示，因市場擔憂全球公共衛生事件可能會進壹步影響供應鏈，因此理論上講黃金將進壹步走高。

　　在當前環境下，當債券收益率繼續創下新低時，隱含波動率很高，同時全球央行的寬松預期也將繼續對金價構成支撐。目前需要關註的關鍵水準是1635美元，只要收盤價未跌破這壹線則意味著黃金的多頭走勢依舊完整。

　　韋斯頓補充說，如果黃金突破1660美元足以使黃金達到1689美元，甚至可能達到1700美元。

　　截止中原標準時間16:33，現貨黃金報1648.45美元/盎司，日內漲幅0.46%。