美聯儲主席鮑威爾周五（8月23日）將在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度研討會上談到美聯儲政策時，發言基調或許會與利率市場交易員們所期望的大相徑庭。
　　
　　市場行情反映出的預期是，從現在到年底，美聯儲至少還會將政策利率再下調50個基點，更可能是75個基點。資者並不指望傑克遜霍爾會傳出有關美聯儲利率計劃細節的消息，但是他們普遍認為，鮑威爾會利用這壹時機發出進壹步放松的信號。但他的言論基調可能會令人失望。
　　
　　經濟數據難以支撐降息
　　
　　就在周壹上午，美國總統特朗普呼籲鮑威爾將利率下調整整壹個百分點，這壹戲劇性的舉動通常是在緊急情況下才會採取的。
　　
　　事實上，美聯儲上壹次大幅降息是在2008年末，當時正是金融危機最嚴重的時候，美聯儲將利率壹路降至零。美國現在並沒有經歷經濟危機。總統自己也宣稱美國經濟是美國歷史上最強勁的。
　　
　　市場重倉押註降息今年這已不是第壹次，然而鮑威爾還是面臨同樣的問題，那就是國內經濟數據未必會為降息提供支援。五十年來最低的失業率未顯出任何回升的跡象，消費也依然繼續在推動經濟增長，甚至在通脹方面形勢也出現了改善。鮑威爾的確說過，美聯儲會採取行動保護美國經濟免受全球風險沖擊，但是不曾有壹位決策者示意那需要有兩次以上的標準化降息。
　　
　　嘉信理財首席固定收益策略師Kathy Jones錶示，似乎有人以為這次講話會是某種意義上貨真價實的鴿調演講，但她認為此番其言語會比較平衡，在未來6或12個月降息75或100個基點這個問題上，美聯儲內部並沒有達成很大程度的共識。
　　
　　在7月份的美聯儲政策會議上，有兩名決策官員對降息投了反對票，到目前為止尚無任何跡象錶明其立場發生了變化。波士頓聯邦儲備銀行行長Eric Rosengren本周錶示，如今需有美國經濟增長放緩的證據 來為進壹步放松提供理由。
　　
　　貿易爭端及收益率問題讓鮑威爾進退兩難
　　
　　雖然在7月份作出了十年來的首次降息決定，但是對此，美聯儲還是盡量錶現出了壹種頗為淡然的態度。而本月，伴隨國際貿易緊張局勢最新出現的惡化勢頭，以及來自歐洲的疲軟經濟數據，債券市場收益率走勢反映出了全球經濟更加黯淡的願景。
　　
　　大多數可信的經濟學家和商界領袖認為，特朗普所壹手主導的貿易爭端不僅削弱了亞洲經濟，還削弱了全球制造業，並可能在相對較近的將來削弱美國的經濟增長。
　　
　　上個月10年期和30年期美國國債收益率分別跌破了1.5%和2%，後者還創出了歷史新低。如今它們雖已有所回升，但是距離上周創出的低點也還不是很遠。兩年期與10年期國債收益率差雖已從短暫的倒掛中反正，但其發出的衰退信號依然受到廣泛關註。
　　
　　不過，特朗普的首席顧問在周末的脫口秀節目中堅決錶示，目前還看不到衰退的跡象。他們指出，反嚮收益率曲線不再像過去那樣是預示即將到來的衰退的可靠指標。
　　
　　雖然，市場預期鮑威爾會在周五的研討會上暗示未來還會進壹步降息，但出於兩難境地的鮑威爾究竟會做出什麽樣的決定是難以下定論的。
　　
　　芝加哥商品交易所(cme)的" Fed觀察工具"顯示，期貨市場已完全消化9月降息25個基點的預期，押註降息50個基點的投資者較少。總統希望在下個月的美聯儲會議上降息壹個百分點。除了總統，沒有人對這壹大膽但不必要的舉措抱有期望。
　　
　　市場預期美聯儲在今年降息50—75個基點，但美國的經濟數據很難給這壹預期提供支撐。在上次的降息PO會上，鮑威爾錶示，降息只是周期中期調整，並非寬松政策的開始。在本周五的研討會上，鮑威爾或許會釋放壹些寬松信號，但可能性比較低，這可能會令看空美元的投資者失望，並助力黃金進壹步上漲。