隨著全球經濟面臨的下行風險加大，世界主要央行都紛紛轉嚮鴿派政策立場，本周金融市場密切關註G20峰會關於貿易關系的成果。
　　
　　上周當市場都沈寂在美聯儲的鴿派轉嚮之際，有壹家央行卻默默的實施了年內第三次加息—挪威央行，在上周將基準利率從1.00%提升至1.25%，並且暗示下半年還有望進壹步加息，因挪威經濟非常強勁。
　　
　　自去年8月至今，挪威央行已經加息了75個基點，到今年底，還有望再次加息兩次將利率提升至1.75%。不過，由於挪威是以石油為基礎的經濟體，且嚴重依賴歐洲需求，油價走軟以及全球需求普遍放緩，挪威央行可能會對今年剩余時間進壹步加息保持謹慎。
　　
　　除此之外，全球主要央行頻頻放鴿。澳儲行在今年6月降息25個基點至1.25%，為2016年8月以來首次調整利率(當時澳儲行也是降息25個基點)。澳儲行在政策宣告中錶示，全球經濟願景仍然合理，雖然因貿易糾紛帶來的下行風險加大。
　　
　　除了澳儲行和紐儲行以外，近期各大央行都維持利率不變，觀察經濟狀況是否會出現好轉。交易員和投資者都在密切關註本周在日本舉行的G20峰會，尤其是全球最大兩個經濟體首腦的會面。如果結果繼續令人失望，股市和匯市將雙雙受到沖擊，投資者可能會大舉買入日元、黃金等避險資產，並在壹定程度上買入美元。各國央行將面臨更大的壓力，進壹步轉嚮鴿派立場，因為市場參與者預計，經濟將出現進壹步動蕩，這將繼續拖纍增長願景。
　　
　　寬松貨幣政策再次重出江湖
　　
　　美聯儲和歐央行已經開始考慮在未來降息，上周這兩大央行在政策會議上錶示，如果經濟狀況繼續惡化，將推出貨幣刺激措施。鑒於美聯儲在12個月前暗示將在2019年加息三次，美聯儲政策傾嚮的180度大轉變的確讓市場非常吃驚，投資者甚至預計到今年第美聯儲甚至有可能會降息2-3次。
　　
　　部分人士猜測美聯儲做出這種轉變可能與美國總統特朗普有關，後者在今年上半年壹直不停的批評美聯儲在去年12月加息的決定，甚至數次威脅稱要撤銷美聯儲主席鮑威爾的職位。不過鮑威爾也曾回懟稱，美國就業增長依然強勁，目前還不是降息的合適時機。鑒於鮑威爾轉嚮鴿派並承認未來將放寬貨幣政策後股市的反應來看，投資者確實非常擔心經濟停滯不前。
　　
　　歐洲的情況則比美國更糟糕。歐元區仍然實施負利率政策，且通脹持續低於歐央行2%的目標，歐央行只能探索將利率保持在0以下、同時減輕商業銀行流動性比率壓力的可能途徑。德國，作為歐元區最大經濟體和增長的主要推動力，也面臨著日益嚴峻的難題，部分原因是貿易戰對其出口導嚮型經濟的影響，此外制造業PMI也數次跌破50暗示經濟活動放緩，5月失業率也出現5年來首次上升。
　　
　　緊隨其後的日央行，自2016年2月以來，日央行壹直維持-0.1%的利率不變，與歐央行和美聯儲壹樣，日央行行長黑田東彥也暗示如果經濟持續沒有出現好轉，已經做好準備採取行動。今年以來，日本出口壹直較為疲軟，但日央行仍然預計日本經濟在2019年將繼續保持溫和增長。盡管在過去六年中，日本採取了負利率和大規模資產回購等激進的貨幣刺激措施，但日本的通脹率仍遠低於2%的目標。
　　
　　加央行立場略微中性
　　
　　近期數據錶明，加拿大經濟和通脹正在穩步上揚，紓解了加央行跟隨美聯儲降息的壓力。市場很可能會在很長壹段時間內首次看到加拿大和美國的利率趨同，不過這不是引文加央行加息，而是因為美聯儲有可能會降息，屆時加元兌美元將顯著走強，有望再次觸及1.2840(2018年10月的水準)。
　　
　　目前的問題在於，若全球貿易局勢沒有得到好轉，各國是否有能力來祖師經濟進壹步下滑和通縮風險？鑒於過去幾周市場對央行政策的反應，似乎只有特朗普才能阻止這種持續的經濟擔憂。