美聯儲5月議息會議點評：貨幣政策維持觀望
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2019-05-23 11:50:54
經濟增長和就業略超預期，未來將維持健康增長。就業市場保持強勁，經濟活動維持穩健增長。家庭支出和企業固定資產投資增速放緩，但最近的數據顯示它們有所復蘇。
通脹略弱。伴隨著資源利用率下降，通脹率略低於2％的政策目標。近期通脹率下降或許是壹些臨時性因素在起作用，未來將達到2％。近幾個月市場預期通脹保持低位，但基於調查的較長期通脹預期指標則變化不大。
外部風險下降。全球金融條件放松，中國和歐洲近況有所改善，英國硬脫歐機率下降，中美貿易談判取得進展。
美聯儲貨幣政策將維持觀望
維持聯邦基金利率目標區間不變，對於未來如何調整將保持耐心。
美聯儲討論了長期資產組合的久期結構，該問題可能對貨幣政策節奏產生影響。
對超額存款準備金利率做出輕微技術性調整，以使得聯邦基金有效利率維持在目標區間之內。這不代錶貨幣政策立場的變化。
美聯儲錶態較市場預期略顯鷹派
市場認為美聯儲2019年可能降息。由於通脹較弱，且特朗普政府不時錶態希望美聯儲降息，市場預期美聯儲2019年可能降息，因而在美國壹季度GDP數據PO後美元反而走弱。鮑威爾PO新聞講話後，美元走強，美債利率走高，美股下跌，黃金下跌。
或對中國貨幣政策形成壹定制約
美國經濟增長強勁，美聯儲維持觀望，或將使得美元短期內進壹步走強，人民幣兌美元匯率貶值。人民幣對美元貶值不利於縮小中美貿易順差，在中美經貿談判的背景下或對中國貨幣政策形成壹定制約。
我們預計，中美經貿協議達成前，央行將維持觀望，不會開展全面降準。
未來展望
我們維持之前的判斷，美聯儲貨幣政策不會急劇轉嚮，將在2019年維持觀望態度。
風險提示：中美貿易談判不及預期，世界經濟下行超預期，美聯儲政策態度重新轉鷹。
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