美元進入升值周期警惕新興市場波動風險

Author:AdminFrom:www.change888.com Date:2018-05-11 11:53:05

光大證券(12.900, -0.08, -0.62%)全球首席經濟學家彭文生在2018中國基金業峰會上錶示,從歷史經驗來看,美元走強往往會給新興市場帶來明顯沖擊。

光大證券(12.900, -0.08, -0.62%)全球首席經濟學家彭文生在2018中國基金業峰會上錶示,從歷史經驗來看,美元走強往往會給新興市場帶來明顯沖擊。而美元在經過近期的強勢走高後,未來仍有壹定升值空間,因此當前需警惕新興市場的投資風險。

回顧歷史,上世紀70年代至今,美元經歷了三輪較大的升值周期,前兩次分別引發了1982年的拉美債務危機和1997年的亞洲金融危機。市場主流觀點認為,本次美元升值周期給新興市場帶來的負面影響有限,這主要基於全球市場發生的三點變化。

首先,歐元問世令全球市場對美元的依賴程度逐步降低;其次,新興市場國家的匯率制度變得更為靈活;第三,1997年亞洲金融危機之後,新興市場國家已積纍了較多外匯儲備。

對此,彭文生進行了更為深入的思索。在他看來,當前美國在全球經濟中的佔比雖然下降,但美元的國際儲備貨幣地位卻在上升。此外,匯率制度的轉換效果被普遍高估,新興市場國家在實施了浮動匯率制度後,應對資金流通的壓力並未明顯下降。最後,在資本賬戶開放程度提高的背景下,外匯儲備發揮的作用較為有限。

近段時間以來,美元突然走強,令新興市場國家普遍面臨貨幣貶值壓力,阿根廷央行更在8天之內連續加息3次,將基準利率提高到40%,以穩定本國貨幣比索。從經濟周期、石油價格和貿易差額等因素來看,彭文生認為,美元後市仍有升值空間,新興市場的波動風險值得警惕。

從經濟周期的角度來看,彭文生錶示,美國正處於經濟周期後部或接近經濟過熱,歐洲處於經濟周期的前期,前者的貨幣政策開始緩步收緊,後者的貨幣政策則維持寬松。從當前美德10年期國債的利差來看,美元仍受到顯著支撐。

在彭文生看來,石油價格的持續上漲對於美元升值也有促進作用。“由於美國是石油生產國,因此油價上升將有利於美元對歐元、日元等貨幣的升值。”

此外,彭文生還認為,美國貿易逆差並不壹定會導緻美元貶值。他錶示,美國擁有全世界最具深度與廣度,且規模龐大的資本市場,這令美元資產對全球投資者保持吸引力,也是美國在長期呈現貿易逆差的情況下,美元仍保持強勢的主要原因。


(Change Markets:www.change888.com)

Registration/login means you have agreed《Client agreement》
  • Scan and download MT4

  • Scan and download APP

互易市场快讯-change888.com