上證報：3月CPI或小幅反彈 年內通脹趨緩
Author：互易市場From：www.change888.com Date：2019-03-11 09:14:51
CPI同比漲幅連續4個月回落，2月降至1.5%，PPI同比則終結了連續多月回落的趨勢。分析人士認為，隨著春節錯位影響的消退，3月CPI或小幅反彈，但整體來看，全年通脹放緩是大趨勢。PPI也會出現階段性回升，工業通縮壓力放緩。
國家統計局9日公佈數據顯示，2月份CPI同比上漲1.5%，漲幅近4個月持續下降，連續3個月低於2%，通脹水準顯著回落。
交行首席研究員唐建偉在接受上證報記者採訪時錶示：“基數原因和食品價格漲幅收窄是2月CPI下降的主因。”
據統計局測算，2月份，食品價格同比上漲0.7%，漲幅比上月回落1.2個百分點，而翹尾因素也回落1.2個百分點至0%。
“隨著春節錯位影響的消退，3月CPI或小幅回升至1.6%左右，後續需關註豬肉價格回升對CPI的拉動。”摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊說。
相關數據顯示，目前我國生豬存欄量持續下降到2.93億頭，能繁母豬存欄量跌到2882萬頭，均創下近10年以來的新低。在唐建偉看來，未來CPI走勢重點關註豬周期的影響，這些因素都可能會影響豬肉價格回升。
不過，他也強調，無論是需求還是流動性都不會顯著拉動物價上漲，今年通脹放緩將是大趨勢。通脹整體溫和運行為宏觀政策提供比較好的空間，穩增長保就業是宏觀調控的首要目標。
統計局數據還顯示，2月份PPI環比下降0.1%，連續4個月負增長，但降幅已經顯著收窄；PPI同比上漲0.1%，與上個月持平，連續7個月的快速下行趨勢得到紓解。
章俊分析稱，拉升PPI的主要驅動因素是生產資料的止跌。國際大宗商品價格持續反彈，PMI購進價格和原材料價格均持續上漲，加之基建預期的好轉也使相關工業品價格提前上漲，上遊價格通縮壓力顯著降低。
“未來PPI環比增速可能會轉正，加之翹尾因素在未來幾個月不斷上升，壹季度PPI可能出現階段性反彈，預計3月PPI可能小幅上行至0.5%。”他說。
從行業錶現來看，2月份，煤炭開採和洗選業、計算機及電子設備制造業、非金屬礦物制品業價格漲幅回落，同比分別上漲1.9%、0.1%、3.5%。石油和天然氣開採業、有色金屬冶煉和壓延加工業、黑色金屬冶煉和壓延加工業價格延續負增長，但降幅收窄。汽車制造業價格同比下跌0.7%，降幅比上月擴大0.5個百分點，汽車類消費低迷影響到汽車生產端。
今年政府工作報告明確維持3%的通脹目標不變，並提出穩健的貨幣政策要松緊適度。分析人士認為，今年貨幣政策在不搞“大水漫灌”的前提下，應該是整體偏寬松來協助推進“穩中求進”的政策大方嚮。
章俊錶示，目前國內通脹維持溫和可控，貨幣政策空間明顯拓寬，這有利於央行未來在操作層面通過加強相機抉擇，來提升貨幣政策的靈活性和彈性。
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