國內金融期貨將再添新兵 將帶來哪些重要影響
Author：AdminFrom：www.change888.com Date：2018-08-08 16:15:52
證監會已於近日批準中國金融期貨交易所開展2年期國債期貨交易，契約正式掛牌交易時間為8月17日，這意味著國內金融期貨將再添新兵。
8月6日，中金所PO《關於2年期國債期貨契約上市交易有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）稱，2年期國債期貨契約自8月17日起上市交易，首批上市契約為2018年12月、2019年3月及2019年6月契約，掛盤基準價、可交割國債及其轉換因子由中金所在契約上市交易前公佈。首批3個2年期國債期貨契約將於8月17日上市交易，這壹系列進展意味著距離2年期國債期貨契約問世已進入“讀秒”階段。
廣發期貨董事長趙桂萍介紹，我國上市2年期國債期貨契約正當其時。根據美國期貨業協會的數據，2017年商品期貨、期權交易量有所下降的同時，金融期貨和期權的成交量有所上升。其中，利率衍生品漲幅最大，成交量同比增長12.9%，高於2017年股指期貨、期權成交量5.6%、4.3%的同比增速。國債期貨作為重要的利率衍生品之壹，在金融市場上發揮著不可忽視的作用，將促使國債期貨市場更有效地定價、更好地服務於實體經濟。
“以美國市場的歷史經驗看，我國上市的2年期國債期貨也將錶現活躍。從我國國債發行來說，3-5年期國債發行量在各期限品種中，壹直佔有明顯優勢。”趙桂萍分析，2018年以來，1-3年期的國債發行量增長較快，僅次於3-5年期的國債發行量。期限在5年期以內的國債，其發行規模已然較大，市場已經非常活躍，這使我國推出2年期國債期貨良好的現券基礎。
在順時國際固定收益部總經理閆莎莎看來，2年期國債期貨契約設計與國際接軌，設計理念與國內中長期國債期貨趨同，填補了我國中短期國債期貨的空白，我國將形成“2-5-10”的國債期貨產品體系。此外，2年期國債期貨有利於中長期國債期貨活躍度穩步提升，完善基準利率體系建設。
此外，2年期國債期貨上市豐富投資機構風險對沖工具，令現券持有機構通過國債期貨更好地管理債券價格下行時的風險。相比5年期，2年期國債期貨受貨幣政策、流動性影響更明顯。“研究發現利用2年期國債期貨和10年期國債期貨，操作‘收益率曲線’，將使債券市場展現出更多的對沖、組合等投資機會。2年期國債期貨上市後，三個國債期貨品種之間可以實現“碟式套利”等跨品種套利。”閆莎莎錶示。
方正中期國債期貨高級研究員牛秋樂認為，在風險管理能力上，距離標的久期越遠，風險管理效果往往越差。因機構持債範圍較廣，國債期貨期限覆蓋不足無法滿足其風險管理需求，也降低了其參與的積極性。從這個角度上來講，2年期國債期貨的上市不僅對相關期限品種的交易活躍度有提升作用，會提升整個國債期貨產品體系管理利率風險的能力，促進持債機構參與的積極性。
外匯開戶中金所相關負責人錶示，目前2年期國債期貨上市前的各項工作準備就緒。下壹步，中金所將會繼續按照“高標準、穩起步”的原則，紮實穩妥做好2年期國債期貨契約上市工作，同時進壹步加強市場監管，註意防範和妥善化解可能出現的市場風險，保障2年期國債期貨的平穩推出和安全運行。
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