分析師和經濟學家預計美聯儲和歐洲央行將在2020年保持利率不變。然而，觀察人士錶示，如果美聯儲改變貨幣政策，最有可能的是再次降息。然而，歐洲央行的情況則更為復雜，市場觀察人士認為，歐洲大陸實際上需要的是財政刺激。

　　Briefing.com首席市場分析師帕特奧黑爾(Pat O’hare)錶示：“兩國央行都不想在2020年過早地採取政策措施，‘攪局’。”

　　他補充說，市場可能會“感到寬慰，這些央行會議不會像近年來那樣充滿戲劇性”。

　　與其他主要央行的行動相比，美聯儲和歐洲央行的任何改變都最有可能影響黃金。寬松的貨幣政策意味著通脹最終擡頭的可能性，而黃金通常被用來對沖通脹。這些銀行的舉動也影響了歐元區和美國。美元匯率——黃金對此的反應最密切。

　　在今年三次降息25個基點後，美聯儲在12月的會議上維持利率不變。根據所謂的“點陣圖”——它顯示了個別人的預期——美聯儲成員現在自己也不指望在2020年降息。

　　“在可預見的未來，美聯儲將維持利率不變，”Capital Economics資深美國分析師Andrew Hunter錶示，“這在壹定程度上是因為，在過去幾個月裏，他們公開錶示，除非願景出現實質性變化，否則不打算進壹步降息。”

　　此外，觀察人士說，美國經濟仍在增長。野村全球經濟錶示，美聯儲不希望在2020年大選前改變政策。

　　野村證券稱，“在經濟周期末期通膨錶現異常疲弱，且通膨預期隨之下滑後，我們認為美聯儲將希望培育壹段'通貨再膨脹'時期。”

　　不過，包括道明證券和德國商業銀行在內的壹些人確實設想在2020年進壹步降息。

　　Bannockburn Global Forex高級市場策略師馬克錢德勒錶示：“我認為在美國2020年大選前可能會有多達兩次的降息。”

　　“但在第壹季末或第二季初，我認為經濟將趨疲，”錢德勒稱，並稱通脹也可能放緩，“這將允許美聯儲在第二季度初降息。”

　　野村證券上周指出，利率市場對未來12個月降息的預期“略低於壹次”。周壹早上，芝加哥商品交易所FedWatch工具顯示，利率市場考慮機率為51.5%,目前聯邦基金目標利率仍將維持目前的1.5%至1.75%,在2020年12月美聯儲會議，有34.6%的機率利率將降至1%至1.25%。進壹步降息的可能性為11.6%，加息的可能性為2.3%。

　　野村證券錶示：“我們認為，對多數市場參與者而言，明年的模態預測不會是降息。相反，我們懷疑這種定價反映了市場的判斷，即降息比加息更有可能。我們同意這種評估。”

　　壹些觀察人士唿應了這種觀點——放松貨幣政策比收緊貨幣政策更有可能。

　　奧黑爾說：“官員們暗示，這對雙方來說都是壹個很大的障礙。”當然，加息的門檻定得更高。美聯儲不希望這種擴張因為更高的政策利率而中斷。”

　　亨特說，通貨膨脹可能會保持溫和，接近美聯儲2%的目標。

　　“即便通脹確實升至略高於目標的水準，他們也不會急於收緊貨幣政策，因為在過去10年的多數時間裏，他們的通脹率都低於目標，”亨特補充道。

　　獨立經濟學家Andrew Busch AndrewBusch.com和前首席市場與美國商品期貨交易委員會(CFTC)情報官員評論說，“對美聯儲來說，這將是壹個艱難的壹年”。官員們有壹個“真正的大問題，他們在2018年為自己創造當政策制定者從事量化緊縮，同時上調了利率，”他解釋說。因此，美聯儲不得不不斷通過回購操作嚮金融體系註入資金。

　　“到2020年，他們將在這個問題上苦苦掙紮，”Busch說，“與此同時，他們將面臨這樣壹個問題：(在2019年期間)降息75個基點真的沒有經濟必要性。”

　　他說：“我認為，美聯儲可能會在第壹季度只看到問題，並試圖弄清楚他們需要嚮金融系統註入多少資金。他們肯定會採取行動……我認為，我們將繼續看到美聯儲在壹夜之間嚮金融體系註入資金，或許還會拿出壹個月的時間，以確保金融體系能夠正常運轉。”

　　Busch說：“我想讓他們做的第壹件事就是承認他們犯了壹個錯誤，然後開始打好基礎，這樣他們就可以回頭說‘好吧，這就是發生的事情，我們要採取這些步驟來糾正這壹點，確保它不再發生’。”

　　分析人士為歐洲開出財政刺激方案？

　　Busch評論說，歐洲央行正處於壹個“睏難的境地”。壹些分析師和經濟學家認為有必要進壹步放松銀根，但另壹些人錶示，負存款利率已經給銀行帶來了問題。壹些觀察人士暗示，歐洲大陸可能不得不依賴財政刺激。

　　錢德勒認為，貨幣政策“已經做了它所能做的壹切”，因此財政政策就成了負擔。

　　“從貨幣政策的角度來看，我不知道在不嚴重擾亂金融體系的情況下，他們還能在負值區間走多遠，”Busch稱。

　　Busch說，中國經濟的復蘇可能有助於歐洲經濟中依賴出口的部分。然而，英國如果英國最終脫離歐盟，將會產生影響，削弱歐盟刺激經濟增長的支出能力。

　　因此，歐洲央行新任總裁拉加德“將把大部分時間用來懇求歐盟各國政府”通過增加財政支出來刺激經濟。她還將推動建立壹個更加統壹的金融體系，在這個體系中，官員們可以為整個歐盟發行債券。

　　拉加德能在多大程度上推動這壹計劃，並讓歐洲央行其他來自歐洲北部國家的成員接受它，這將是壹個沈重的負擔。

　　資本經濟的歐洲經濟學家德波諾評論說，媒體調查顯示，歐洲央行不會改變利率或資產購買計劃。然而，她說，在經濟增長疲軟的情況下，她的公司是那些尋求進壹步寬松政策的公司之壹。

　　她錶示：“我們懷疑通脹將保持在低位，因此需要進壹步放松。”“我們目前的預測是，到明年年底，歐洲央行將把存款利率從目前的-0.5%下調30個基點，至-0.8%。”

　　資本經濟還預計，歐洲央行將把每月資產購買規模從200億歐元增加到300億歐元。她補充稱，由於政府債券收益率已經很低，企業債券很可能是主要的增長來源。

　　與此同時，歐黑爾評論稱，與美聯儲壹樣，歐洲央行在利率問題上採取行動的“門檻很高”。不過，他錶示，歐洲央行的“更高門檻”將是降息。

　　奧黑爾說：“負利率政策實施了這麽久，其負面影響受到了壹定程度的抑制。負利率政策給銀行及其盈利願景帶來了不利影響。”因此，我認為妳可能會看到歐洲央行傾嚮於按兵不動，並傾嚮於強調財政政策的潛在好處，而不是進壹步的貨幣政策舉措。”