2005年年初美元的走勢可謂跌宕起伏，伴隨著美聯儲官員壹浪高過壹浪的升息言論，美元暫時脫離了9年來的低點80.38，不過居高不下的雙赤字問題仍然成為美元多頭心中揮之不去的陰影。市場中對於美元今後走勢的預期出現了嚴重的分歧，部分分析師認為，結構性經濟問題最終仍將打壓美元，而另壹部分分析師則預期美元下跌趨勢的低點已經出現，今後美元將震蕩走高。

　　盡管筆者仍然堅信美元的下跌趨勢至少在目前階段仍未出現明顯的見底跡象，但由於短期之內市場多空雙方出現了難得的勢均力敵的較量，甚至美元多頭在壹定程度上還略佔上風，因此，投資者對於美元漲跌的把握也愈加睏難。其實，就目前震蕩的市況而言，通過交叉盤的操作來規避風險並且增添盈利，不失為壹種明智的嘗試。2004年12月30日，歐元兌美元上漲至歷史新高1.3667，同日歐元兌日元刷新了6年的高點141.61，此後，歐元兌美元在三周時間內最低下探至1.2919，最大跌幅5.47%，同期歐元兌日元自141.61下探132.96，最大跌幅6.11%。在歐元兌美元下跌的同時，美元兌日元則從103水準下跌至5年低點101.65，這意味著，同樣是三周的時間，如果在2004年12月30日將歐元兌換成日元，交叉盤的買賣不僅幫助投資者鎖定了歐元的盈利，同時將盈利通過持有日元而增至最大化。任美元如何無序波動，看準交叉盤，同樣可獲得豐厚回報。以下為投資者推薦三組值得關註和操作的交叉盤。

　　歐元兌日元：長江後浪推前浪

　　這是交叉盤中最負盛名的壹對組合，不僅僅因為歐盟和日本是美國最大的兩個競爭對手，而且近期越來越多的跡象顯示，歐元兌日元的交叉盤走勢往往才是決定美元兌日元走勢的關鍵因素，甚至在某些時刻還會影響到歐元兌美元的交易方嚮。

　　從2000年的10月至2003年5月，歐元兌日元基本上處於壹個穩固的上升通道之中，自88.80壹路走高至140.91，漲幅高達驚人的58.68%。不過自2003年6月起，歐元兌日元停止了長達兩年半的漲勢，而呈現了高位震蕩的格局，盤整區間維持在124.13至141.61。由於日本壹年兩次的會計年度結算日的存在，遊蕩在歐元區和日本的資金往往會在每年的3月和9月前後出現明顯的地域轉移。鑒於日本目前的指標利率僅僅為0.1%，因此，日本資本市場對於追求資金無風險平穩增長的日本大型企業極度欠缺吸引力，日本企業的投資方嚮往往首選收益率更高、穩定性更好的歐洲債券。這導緻壹年之中大多數交易時間內，日元兌換歐元的實質資金需求較大，也推動歐元兌日元維持相對的強勢。但是往往在3月和9月之前的兩到四周時間內，日本投資者為了趕在會計年度結算日之前粉飾公司賬面而將海外投資結清，重新匯回國內，這又反嚮推動日元在交叉盤中出現大漲。根據歷史經驗，絕大部分年份的3月、9月之前，美元和日元會雙雙上揚，而其他非美元貨幣則會大幅下挫，原因無非是歐元兌日元等交叉盤遭遇巨大的獲利了結盤。

　　由於在過去的三年中，歐元兌美元的大幅升值減緩了歐元區的經濟復蘇步伐，並引發歐洲高層的極端不滿情緒，因此在2005年中，各界的矛頭直指亞洲貨幣，其中已經近壹年未受幹預影響的日元極有可能被動走強。日元這個外匯市場的“新寵兒”在未來的壹段時期內的錶現強於歐元這個“明星前輩”，將符合市場各方的利益。而結合技術分析，歐元兌日元在觸及了6年高點141.61之後出現急速下挫，月K線圖中上升動能枯竭，出現看跌吞沒形態，RSI指標顯示空頭背離，因此，後市震蕩下挫的機率較高。投資者可把握日本會計年度結算的時間段，考慮在138上方逐步分批將歐元轉換為日元，中長期獲利目標可以鎖定在130甚至更低。

　　歐元兌英鎊：楚漢之爭

　　作為歐洲最負盛名的兩種貨幣，歐元和英鎊之間的競爭已經完全擺脫了美元走勢的影響，而在演繹歐洲大陸上的壹場新新貨幣與老牌勁旅之間的戰爭，大有“我的地盤我做主”的意味。由於地域相近，經濟和政治因素的對抗成為決定兩大貨幣交叉盤走勢的關鍵所在。

　　經濟上，歐元區內各國經濟發展存在不均衡狀態，導緻歐洲央行成立至今仍然將首要目標定位於維持通貨膨脹壓力在略低於2%的水準，以求為經濟發展提供更為優越的生存環境，與此同時，自2003年年中之後，歐洲央行始終將歐元區的指標利率維持在2%的歷史低點。而英國的基本面在英國央行開啟升息周期之前錶現得欣欣嚮榮，以緻英國央行自2003年11月至2004年8月之間五次升息，將指標利率提升至4.75%。隨著追逐收益最大化的市場不斷追捧英鎊，歐元兌英鎊的匯價也在2004年中期達到近兩年以來的最低水準0.6541。然而風水輪流轉，時至今日，自2004年第三季度開始，英國經濟復蘇逐步趨緩，市場分析師預期，英國央行的升息周期基本結束，而最佳情況也就是在2005年再升息25個基點。與此相反，盡管歐元央行至今按兵不動，但伴隨著德國乃至歐元區經濟穩步走強以及通貨膨脹壓力的居高不下，對於歐洲央行何時開啟升息大門的猜測也愈演愈烈。歐元兌英鎊的走勢給人以後來者居上的感覺。

　　政治上，英國作為歐盟25國中最具影響力的國家，卻遲遲無法在貨幣領域融入歐元區，令英國在歐盟中的霸主地位受到嚴重的挑戰。雖然英國民眾對於是否加入歐元區存在較大分歧，但就現任英國首相佈萊爾而言，他本人則是英國加入歐元區的支援者。盡管佈萊爾在今年5月的英國大選中是否能夠連任仍然是個謎，但從經濟全球化的趨勢看，英國加入歐元區僅僅是時間的問題，這也符合各國經濟發展的最終利益。根據目前建立的多種經濟模型計算，壹旦英國加入歐元區，歐元兌英鎊的合理匯價應該處於0.73甚至是0.75，但2005年1月底歐元兌英鎊的匯價仍然維持在在0.70的下方，換言之，從理論上說，英鎊兌歐元需要貶值5%以上才能為英國加入歐元區創造合適的條件。

　　結合經濟政治兩方面的因素，筆者認為，歐元與英鎊的漲跌形勢與我國歷史上著名的“楚漢之爭”有異曲同工之妙，曾經輝煌的英鎊有勇無謀，只能成為悲劇色彩濃厚的“西楚霸王”項羽；而知人善用、審時度勢的“漢高祖”劉邦非歐元莫屬，這點從歐洲諸多經濟官員持續為歐元區經濟發展獻計獻策中可見壹斑。歐元兌英鎊的匯價在未來的壹到兩年中預計將穩步走高，2004年的低點同時也是200天均線的運行區間0.6540至0.66區域，這將是投資者考慮將英鎊兌換成歐元的理想價位，長期目標上看0.73。

　　英鎊兌日元：最熟悉的陌生人

　　既然歐元兌日元可能下挫，而歐元兌英鎊可能上升，那麽，英鎊兌日元將如何錶現呢？投資者不妨從換算的角度出發看，會發現英鎊兌日元不僅下跌機會較大，而且下跌的幅度將可能超過歐元兌日元。

　　說起英鎊和日元，投資者壹般都會感到很“熟悉”，但如果將英鎊與日元組合在壹起，相信多數的投資者只會感到“陌生”。的確，由於波動幅度巨大，英鎊兌日元的買賣更加適合略富冒險精神的投機客。操作英鎊兌日元，首先需要關註歐元兌日元的走勢，採取順勢而為的策略。其次，對於英國和日本升息周期的觀察將是中期走勢預判的關鍵。由於英鎊仍然存在再次升息的可能，因此就短期而言，英鎊兌日元將不會出現大幅崩跌的走勢，更多的可能性將是高位的區間震蕩。不過在進入2005年下半年之後，焦點將逐漸轉嚮日本央行的升息預期。在1月的政府報告中，日本政府預計2005/2006會計年度日本經濟將保持穩步增長，而且隨著國內需求逐漸強勁，日本將有機會告別睏擾許久的通貨緊縮。近期日本央行貨幣政策委員會的部分委員已經在考慮減少活期存款準備金賬戶，這顯然是日本採取緊縮貨幣政策的先兆。如果日本央行開啟升息周期，原先投資於歐洲資本市場的資金勢必會逐步回流，屆時，英鎊兌日元的波動將因此而更為劇烈。

　　技術上，英鎊兌日元似乎正在構築壹個長期的圓弧頂形態，月K線圖中RSI指標顯示上升力度每況愈下，壹旦在基本面配合下有效跌穿100月均線189.50，英鎊兌日元就將打開下方廣闊的下跌空間，中長期第壹目標為180。