在本周美債收益率持續暴跌，美股也壹路下滑之後，市場的擔憂情緒飆升，不過周四美股盤後時段，紐約聯儲突然PO的壹則宣告似乎讓投資者看到了股市回暖的希望。

　　紐約聯儲公佈新壹輪購債計劃

　　在美聯儲縮錶進程持續近2年時間後，紐約聯儲在5月30日公佈了這輪縮錶結束後的購債計劃：從2019年10月開始，將通過二級市場將機構債和機構住房抵押貸款支援證券（MBS）到期償付本金再投資於美國國債，每月上限為200億美元。若當月本金償還超出200億美元，超額部分將繼續投資於機構MBS。

　　宣告中指出，初期購債計劃的債券組合久期將與市場上流通的美國國債久期相匹配。

　　在此指引下，紐約聯儲10月份的購債計劃將包括在債券二級市場上把資金分配至11個不同類別的國債類別中，其中包括名義票息債券、短期國債（1年期以內）、通脹保值債券（TIPS）和浮動利率債券等。每個債券類別的購買規模將由各自的流通權重來確定。9月底，紐約聯儲將會根據這11個不同類別的債券在二級市場上各自的月均流通金額與總流通金額的比率作加權平均，然後根據這個比例購債。

　　作為聯邦公開市場委員（FOMC）指定的公開市場操作的執行聯儲銀行，紐約聯儲通過聯儲系統公開市場賬戶（SOMA）在公開市場操作中獲取以美元計價的資產，而這些證券資產主要用途包括支援美元流通、作為美聯儲資產負債錶中其他負債的抵押品以及實現美聯儲宏觀經濟目標的工具等。而這次重啟的購債計劃，也是劃分至SOMA賬戶中執行，FOMC錶示在適當的時候將會重新審視這次購債計劃對SOMA賬戶中總體資產組合的影響。紐約聯儲將於2019年10月11日公佈這壹次購債計劃的細節。

　　美聯儲早已示意要結束縮錶

　　其實在紐約聯儲這則宣告之前，美聯儲在早前的議息會議中已錶態要從5月份開始減緩縮錶的速度。而隨著全球金融市場不確定性增加，在5月的會議紀要中，FOMC成員們壹緻認為，在未來聯邦基金利率目標上要保持耐心。而關於縮錶，除了把每月減持的國債資產上限從300億美元降至150億美元，還會在10月開始把到期的機構債和MBS本金再次投入國債的購買當中。

　　FOMC多數委員認為在長期內，更長期限的國債投資組合更有利金融市場的長期穩定，循序漸進地重啟購債計劃有利於避免轉變過快帶來的負面影響。但有成員則質疑“循序漸進”意味著轉變所需的時間將會較長，同時久期較短的投資組合仍會給金融穩定性造成壓力，因此FOMC應該考慮在中期上對投資組合的久期進行調整。

　　從2017年10月的縮錶進程開始至今，美聯儲已經把資產負債錶規模從當初4.46萬億美元逐步縮至約3.9萬億美元，纍計縮錶規模約為6000億美元，但仍未能達到當初定下的3.5萬億美元的目標。截至5月23日數據顯示，美聯儲資產總規模達到3.86萬億美元，創下5年以來最低水準。而今年前四個月美聯儲的縮錶速度更是加快，四個月的纍計縮錶規模達1690億美元。不過按照目前這個縮減速度，到今年9月底時，美聯儲距離3.5萬億的資產負債錶目標還有壹小段距離，屆時當美聯儲新壹輪的購債計劃實施後，這壹目標也會漸行漸遠。

　　紐約聯儲這壹舉動被認為是美聯儲重啟寬松貨幣政策的前兆，面對近期金融環境的惡化，投資者更是加大了對美聯儲降息的預期，美股有可能在雙重寬松下獲得燃料再度起飛。

　　此前，美國總統特朗普多次指責美聯儲削弱其促進經濟增長的努力，並唿籲美聯儲降息，而美聯儲方面則維持忽視特朗普降息唿籲的做法。

　　摩根士丹利CEO戈爾曼（James Gorman）錶示，他對今年美聯儲會降息這壹看法持懷疑態度。

　　戈爾曼認為股市還沒到崩盤進入熊市的時候。他說道：“考慮到全球貿易摩擦的沖擊，金融市場仍然脆弱，但鑒於目前經濟的穩固狀態以及貿易願景改善的可能性，股市不太可能出現崩盤。從機率風險上考慮，目前股市下跌的可能性的確更大，但下跌的幅度並沒有人們預期那麽大。另壹方面，美國國債收益率曲線的部分反轉之所以令人擔憂，因為在過去50年內它已成為美國經濟出現衰退的壹個預兆指標。但現在美國經濟的基本面十分穩固，失業率降至了3.6％，而且通膨水準不高，任何經濟衰退都可能都是短暫而程度較淺的。”

　　他錶示並不鼓勵人們過早對股票市場的走勢採取行動，因為現在這個時間點存在太多的不確定性。而且早前美國政府的加徵關稅引發的風險大部分已經在市場中得到兌現，雖然投資者的神經現在十分敏感，但如果全球貿易重回正軌，市場情緒將會迅速轉暖。